De Amerikaanse videogameketen GameStop heeft een ambitieus overnamebod uitgebracht op eBay ter waarde van 56 miljard dollar (48 miljard euro). Daarmee probeert een relatief kleine speler een van de oudste en bekendste online marktplaatsen ter wereld in te lijven.
is economieverslaggever van de Volkskrant.
Het bod komt neer op 125 dollar per aandeel eBay, waarbij de betaling deels in contanten en deels in aandelen van GameStop plaatsvindt. Dat betekent dat aandeelhouders van eBay bij een overname niet alleen geld ontvangen, maar ook (gedeeltelijk) mede-eigenaar worden van het nieuwe, gecombineerde bedrijf. De geboden prijs ligt ongeveer 20 procent boven de slotkoers van vrijdag.
GameStop bezit al zo’n 5 procent van de eBay-aandelen en wil dat belang uitbreiden met een mix van eigen middelen, nieuwe aandelen en geleend geld. Er ligt een intentieverklaring van TD Bank voor maximaal 20 miljard dollar aan financiering. Dat is een fors bedrag, zeker gezien het feit dat GameStop zelf ongeveer 9 miljard dollar in kas heeft.
Opvallend is vooral de scheve verhouding tussen beide bedrijven: GameStop heeft een beurswaarde van rond de 12 miljard dollar, terwijl eBay ongeveer 46 miljard dollar waard is. eBay heeft nog niet gereageerd en kan het voorstel naast zich neerleggen.
Dat een kleinere partij een veel grotere speler wil overnemen, komt zelden voor. En als het al gebeurt, is het succes wisselend. Zo wist kabelbedrijf Charter Communications in 2015 met veel geleend geld het grotere Time Warner Cable over te nemen. Die deal bleek uiteindelijk succesvol, maar ze ging gepaard met een hoge schuldenlast en een moeizaam samengaan van beide bedrijven.
Een recenter voorbeeld is de overname van softwarebedrijf VMware door chipbedrijf Broadcom, een megadeal die ruim een jaar in beslag nam, mede door zorgen van toezichthouders.
Dat GameStop deze gedurfde stap zet, past bij dit bedrijf, dat de afgelopen jaren vaker voor verrassingen zorgde. De keten begon in de jaren negentig als verkoper van videogames en spelcomputers in fysieke winkels, vooral gericht op jonge gamers. Toen de verkoop van fysieke games onder druk kwam te staan door digitale downloads, leek het bedrijf zijn beste tijd te hebben gehad.
Maar tijdens de coronapandemie keerde het tij onverwacht. Op het Reddit-forum WallStreetBets riepen particuliere beleggers elkaar op om massaal aandelen GameStop te kopen, deels om te profiteren van koerswinst, maar ook om hedgefondsen dwars te zitten die juist op een daling hadden ingezet.
Het aandeel groeide zo uit tot een zogeheten meme-aandeel, waarbij de koers vooral wordt gedreven door een online hype in plaats van bedrijfsresultaten. Op het hoogtepunt steeg de koers met zo’n 1.800 procent. Die episode gaf GameStop extra financiële slagkracht en bezorgde het bedrijf bovendien een cultstatus onder particuliere beleggers.
Hoewel de overname nog hoogst onzeker is, toont topman en grootaandeelhouder Ryan Cohen zich optimistisch. ‘eBay zou veel meer waard moeten zijn, en zal veel meer waard zijn’, zei hij tegen The Wall Street Journal. Zijn ambitie reikt ver: hij wil het platform uitbouwen tot een bedrijf dat ‘honderden miljarden dollars waard’ is en een serieuze concurrent wordt van Amazon.
GameStop stuurde zondag een formele brief aan het bestuur van eBay met het fusievoorstel. Volgens Cohen biedt dat nieuwe groeimogelijkheden, onder meer door de fysieke winkels van GameStop te koppelen aan het online platform van eBay.
Die strategie rust op twee pijlers. Enerzijds wil GameStop flink snijden in de kosten, bijvoorbeeld in marketing, productontwikkeling en algemene bedrijfsuitgaven zoals IT en management.
Anderzijds wil het bedrijf eBay uitbreiden met een fysiek netwerk. De 1.600 winkels van GameStop in de Verenigde Staten zouden kunnen fungeren als innamepunten voor verkopers, locaties waar producten worden gecontroleerd op echtheid en staat, en als verzendpunten. Daarnaast ziet Cohen kansen in zogeheten live commerce, waarbij producten via livestreams worden verkocht.
eBay geldt als een pionier van de online handel. Het platform werd in 1995 opgericht en groeide uit tot een wereldwijde marktplaats voor tweedehands en nieuwe goederen. De afgelopen jaren richtte het bedrijf zich steeds meer op specifieke categorieën zoals sneakers, horloges en verzamelobjecten. Die koers lijkt effect te hebben: de transactiewaarde op het platform steeg recent met dubbele cijfers, net als de winst.
‘Waarom iets verstoren dat werkt?’, stellen analisten van vermogensbeheerder Bernstein, geciteerd door persbureau Bloomberg. ‘De ommekeer bij eBay is juist gaande.’
Mocht eBay het bod afwijzen, dan wil Cohen zich rechtstreeks tot de aandeelhouders wenden. Hij heeft al aangekondigd een zogeheten proxy fight te starten, een vijandige overname waarbij hij aandeelhouders oproept het bestuur van eBay te vervangen door voorstanders van een overname door GameStop.
Geselecteerd door de redactie
Source: Volkskrant